三胎政策3211亿美元，带来辅助生殖赛道起风

三胎政策将带来更多高龄人群，

提升辅助生殖需求

中国第七次人口普查的结果已经公布。去年出生人口1200万，出生率8.50‰，出生人口连续三年下降。中国不孕症的发病率逐年上升。主要原因如下：年龄越大，不孕概率越高；身体处于亚健康状态，这增加了不育的可能性；生活压力的增加也会增加不孕的可能性。随着“三孩”政策的实施，老年人的生殖需求可能会增加，从而导致更多的辅助生殖需求。

不孕率产生了辅助生殖医疗服务。根据中国人口协会和国家计划生育委员会联合发布的最新《中国不孕不育现状调查报告》，中国不孕不育率已从20年前的2.5%-3%上升到12%-18%左右。病人人数超过5000万。根据东兴证券的一份研究报告，中国辅助生殖的潜在市场空间为3211亿美元，国内辅助生殖服务的供需矛盾仍然十分突出。

根据弗若斯特Sullivan的分析，就辅助生殖技术的普及率而言，2018年中国的普及率仅为7%，远低于同期美国30.2%的数据。大量的不孕患者创造了巨大的市场需求。70%的行业毛利深度推动更多企业加入，辅助生殖技术能力持续成熟。预计市场渗透率预计将增加9.2%至2023，市场渗透率将在未来继续增加

2021，国家妇幼保健部发布《人类辅助生殖技术应用规划指导原则》的最新版本，将人类辅助生殖机构分为三大类：“丈夫精子人工授精技术、精子供体人工授精、体外受精-胚胎-儿童移植、卵胞浆内精子显微注射技术”，“植入前胚胎-儿童遗传诊断技术”和“人类精子库”。

其中，要求提供“丈夫精子人工授精技术、精子供体人工授精、体外受精-胚胎-儿童移植和卵胞浆内精子显微注射技术”的辅助生殖（ART）机构的数量到年底不得超过机构总数的15%2020从2021到2025，原则上可以根据常住人口的数量为每23-300万人设置一个 368个机构；原则上每个省（区、市）不超过一个人类精子

辅助生殖常用技术介绍

其中，人工授精技术主要针对男性的生殖障碍，配子移植则主要针对女性的不孕不育问题。试管婴儿则可以针对男性、女性的不同问题，开展辅助生殖工作。

国家重点强调了“植入前胚孩遗传学诊断技术”机构的建立，要求扩大新生儿疾病筛查病种范围，促进早筛早诊早治。保障孕产妇和儿童健康、综合防治出生缺陷。其中，胚胎植入前遗传学诊断技术（PGT）即三代试管婴儿技术，是目前辅助生殖领域中最前沿的技术之一。

辅助生殖行业概览

资本开始关注这条轨道，红杉资本中国、华平投资、奥博资本和希尔豪斯资本等老投资公司纷纷加入这条轨道。在2021，另外30个投资机构，如珏资本投资和 36 资本将结束。其中，今年新注册的辅助生殖公司女娲人寿在成立五个月内连续获得两轮融资，和韦拓生物获得数亿c轮融资

中国辅助生殖产业投融资规模超过36亿元。根据目前业务的不完全统计，今年至少有9家公司获得融资或被收购，分别是女娲人寿、东云医疗、兴博生物、韦拓生物、拜尔洛克瑞柏生物、河湾家医院、DHC医疗、好玉邦。其中，今年11月，女娲人寿、东云医疗、星波生物先后获得融资。

中国的辅助生殖行业审批严格，许可证壁垒高。中国的辅助生殖许可证主要分为五类：丈夫人工授精（AIH）、供体人工授精（AID）、第一代IVF-ET、第二代IVF-ET（ICSI）和第三代IVF-ET（PGDPGS）。中国规定，需要按顺序申请五种类型的辅助生殖许可证。申请IVF-ET许可证的医院需要有AIH许可证。申请PGDPGS，您需要具备第一代和第二代体外受精许可证，并已正常运行4-5年

辅助生殖产业链上游的医疗器械主要包括辅助生殖的高价值耗材（如胚胎冻融液、胚胎培养液、PGT试剂等），辅助生殖用固体消耗品、辅助生殖专用器械、药物包括下调、诱导排卵、诱导排卵、黄体支持等所需药物。随着国家政策的支持和推动，医疗设备的销售将增加。处理能力的增加将增加对试剂、耗材、药品和检测的要求，更需要降低处理成本，这可以由国内品牌公司提供。因此，国产品牌的替代意义重大，在2021，辅助医疗批准的上游医疗器械数量也达到了高峰。据NMPA官方网站的数据，截至十一月底，中国共批准了70多种辅助生殖医疗器械，2021年度共批准了27种辅助生殖医疗器械。占40%

辅助生殖产业中下游以医疗服务机构为主。中国辅助生殖服务资源分布不均为企业创造了市场机会。企业在服务一线城市的同时，可以选择积极布局人口大省辖下城市，如扎根于四川省成都市西南妇科医院的民营辅助生殖医疗服务企业金鑫集团，每年约8000个艺术服务周期，西部地区辅助生殖服务能力不足的问题得到改善。

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