疫情加速民营医疗机构“关、转、并”辅助生殖领域或成非公发展蓝海

“疫情加速医疗行业进行洗牌，也出现倒闭潮、并购潮共存的现象”。近日，在美中宜和新收购的北京宝岛妇产医院开业典礼上，美中宜和首席执行官胡澜向21世纪经济报道记者指出，美中宜和一直在等待并购的时机，受疫情影响，医疗并购中出现了标的量增加、标的价格优势。

近年来我国掀起医院并购热潮，据普华永道相关数据显示，2013年至2019年，中国医疗健康服务市场累计完成924起境内外并购交易，已披露的交易金额累计超过1900亿元。但2020年受疫情影响，国内医院并购热有所降温，与去年同期相比交易数量下降30%，交易金额下降50%，但整体受市场看好，尤其是下半年在回暖中。

从并购性质看，既有进行产业链延伸的药企，也有并购与自己业务相近的专科医院集团，还有寻找新利润增长点的战略投资者，如美中宜和此次经过收购北京宝岛妇产医院之后，美中宜和完成了从助孕到孕产、妇科、儿科以及医美服务的产业链布局，并成为首家京、津两地兼具辅助生殖资质的机构，完善了生殖领域的布局。

随着不孕不育患者规模不断扩大，辅助生殖市场需求巨大。视觉中国

受疫情影响，很多医疗服务机构在上半年业绩受到较大影响，其中，民营医疗机构很多出现经营困难，面临生存危机，甚至出现倒闭的情况。

媒体根据公开数据（不完全）统计，从2020年1月至4月10日，公开发布诊所（此处包括门诊部、卫生室/所、社区卫生服务站等诊所类医疗机构）转让信息的医疗机构有578家。2020年1月～3月，共有410家诊所转让1月、2月、3月分别转让：42家、51家、317家。按此数据来计算，今年前3个月，每个月平均有136家诊所倒闭。

1～4月上旬，各科转让占比来看，中医占23%，综合诊所占19%、口腔科占17%，中西医结合和西医内科都占13%，医美占10%。从转让类型来看，中医诊所、综合型诊所、口腔诊所转让最多。皮肤科、妇科、儿科、眼科、骨科分别占1%，疼痛科占0.42%。

截至2020年8月4日，全国已经有近2万家门诊部倒闭，占所有门诊部的比例为24.3%，倒闭率前5的门诊分别为：泌尿、肛肠、不孕、妇科、皮肤，倒闭率分别为56.9%、44.3%、42.0%、36.9%、32.5%。

今年之所以有许多民营医疗机构倒闭，最直接的原因就是新冠肺炎疫情暴发，导致了许多民营医院无法正常营业，一百多天的封闭管理，不允许接待患者，但同时还要支付高昂的房租、医护人员的薪水等，使得民营医疗机构生存困难。

广州艾力彼医院管理研究中心主任庄一强指出，资金链吃紧，是大部分民营医疗机构面临生死考验的关键。

但在倒闭潮的同时，一些并购的机会也出现了。

一位不久前刚融资的医疗机构负责人向21世纪经济报道记者表示，他们此轮融资的一个目的就是用于扩张、并购。

对大部分头部企业来说，资金到位以后将进一步推动他们的扩张与并购。何氏、普瑞、华厦三家拟在创业板IPO的眼科集团，在招股说明书中均提到会将募集资金用于新建或扩建更多医院，而上市成功的海吉亚医疗与宏力医疗，已有医院或新院区在建设当中。

胡澜向21世纪经济报道记者分析指出，疫情加速了医疗服务行业的优胜劣汰，一些小的医疗机构退出了市场，优质资源向头部企业集中。“现在疫情以后标的供给量大大增加，而且标的价格有很大优势，还出现了一些直接把医院拱手让人的情况，这些因素促进了并购潮。”

不过，值得注意的是，因疫情因素影响上半年民营医疗投融资热度并不高。胡澜认为，“医疗服务行业具有门槛高、投资时间长、管理难度大、难以在短期内获得收益等特点，这些特点也是资本理性回归、择机退出的原因。”

此前，在宏观政策的支持下，我国出现医院并购热潮，不少民营医疗机构借此开启疯狂“买买买”模式，并且常常是车轮式高溢价并购，这种激进的并购方式也埋下了诸多隐患，许多企业虽然具备并购的经济实力，但是缺乏对医疗行业的了解和整合能力，被购后的医院非但没有给自己带来营收，反而使自己深陷泥潭。

曾有“民营第一股”之称的恒康医疗集团在2018年财务“爆雷”，负债累累，目前面临退市风险。

从房地产向大健康产业转型的宜华健康也通过一系列收购活动于2015年实现营收10.3亿元，同比暴涨555%，净利润达5161.2万元，同比增幅达到73%。但在2019年，该公司营收为17.92亿元，归属于上市公司股东的净利润为-15.72亿元，同比下滑986%，整体资产负债率高达84.68%。

日前，人福医药发布公告称拟将以3.62亿元的价格将持有的四川人福70%的股权转让给重药集团，而人福医药曾在2014年对外宣称在未来2-3年内将布局20多家医院，现在看来已成幻影。

胡澜分析说，几年前的一些非理性投资使这个行业出现了乱象，但是疫情加速了优胜劣淘的过程，并购整合也不是有钱就能整合的，需要看整合能力，否则医院就算到手里又能怎样呢？

随着大量规模较小的医疗机构退出市场，加之原头部企业因野蛮式的并购方式而陷入财务泥潭中，市场标的供给量大幅增加，标的价格也具有很大优势，会吸引更多具备经济实力和整合实力的头部企业加入，从而使优质医疗卫生资源不断向头部企业靠拢，“在这样一种趋势下，这个行业可能会有一个重塑的过程。”胡澜指出，在未来无论是医疗服务还是医药，会慢慢细分成多层次多元化的需求，市场会进一步细分，这在未来肯定是一种趋势。

据胡澜介绍，选择收购宝岛妇产医院的原因在于符合美中宜和的战略意图。“我们在地域扩张上主要选择一些集中的区域，比如珠三角、华北地区进行布局，形成一个升级区域网络扩张的打法。”而美中宜和此次对宝岛妇产医院的收购巩固了其在北方市场的布局。

“目前，美中宜和的产科业务在总体业务的占比，已经从最初时的80%下降到40%。我们这一次收购了拥有辅助生殖牌照的宝岛医院，标志着辅助生殖这个领域已经真正成为美中宜和的主力板块。”胡澜指出。

美中宜和瞄准辅助生殖市场，原因在于其市场需求规模巨大。据相关数据显示，2018年中国辅助生殖行业的渗透率仅为7%，预计2023年将增长至9.2%，市场规模预计增长至527.4亿元，未来五年复合增长率为15.9%，行业发展潜力巨大。

实际上，国内辅助生殖行业准入门槛极高，主要原因就是国家对辅助生殖牌照的管控极严。申请条件主要包括，第一，（原则上）必须是国家批准的三级医院；第二，中心的实验室负责人和临床负责人为高级职称；第三，试管婴儿周期数、妊娠率需达到一定标准，且每2年校验一次，不通过即被暂停资质。

另据了解，截至2018年底，我国经批准开展的人类辅助生殖技术的医疗机构共498家，其中取得试管婴儿牌照的仅有327家，也就是说有34.34%的辅助生殖中心达不到规定的试管婴儿技术要求。

值得注意的是，近年来，受到亚健康、环境因素等影响，辅助生殖市场需求量不断攀升。相关数据显示，国内育龄夫妇数量预计将从2016年的3.07亿降至2023年的2.76亿，不孕症患病率预计将从2018年16%增加到2023年的18%。

锦欣生殖相关负责人向21世纪经济报道记者指出，新冠疫情给全球经济带来的负面影响有目共睹，但与其他的患者不同的是，辅助生殖需求不会因为疫情而终止。

与此同时，胡澜指出，辅助生殖技术尚未纳入医保范围，所以这个行业更适合非公立医疗机构的进入，锦欣生殖已经证明了非公立医疗机构在这个领域中的竞争实力。

同时，胡澜还强调，是否能打破高技术壁垒，技术水平是否能够领先，决定了非公立医疗机构能不能获取更多的市场份额。但从技术方面来说，公立医院与非公立医院并没有呈现出特别显著的差异，甚至在有些技术指标上，如囊胚的成功率、囊胚的占比包括整体成功率，美中宜和都是优于公立医院的。而私立医疗机构的服务也比公立医院好很多，所以为患者提供了非常广阔的选择空间。

如9月3日，锦欣医疗投资管理集团联合锦欣生殖还在深圳成立了锦欣医疗科技创新中心，聚焦生殖重大疾病生物致病机制研究、生殖免疫微环境的调控机制研究、配子及胚胎发育调控机制研究、干细胞干预生殖重大疾病的基础及转化研究、人工智能（AI）临床辅助决策系统开发等科研方向。

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