“专治不孕不育第一股”上市！辅助生殖市场规模超千亿

6月25日，锦欣生殖（1951.HK）在港交所挂牌上市，作为“专治不孕不育第一股”，锦欣生殖备受外界瞩目。

公开资料显示，锦欣生殖为锦欣集团旗下生殖、养老、医疗三大业务板块之一，于2018年5月3日在开曼群岛注册成立，通过中国和美国的附属公司开展辅助生殖及管理服务。

随着二胎政策的放开，生殖医学领域中的辅助生殖行业发展迅猛，中国市场增长极大，备受投资者青睐。

二胎政策放开，辅助生殖医疗产业发展迅猛

自2015年10月份全面放开二孩政策以来，中国迎来一轮生育高峰。然而，令人惋惜的是，虽然全面开放“二胎”政策，很多家庭依然无法拥有“二孩”。

究其原因，主要因素为不孕不育症。

由于环境污染、工作与生活平衡不良以及其他不健康生活方式的影响，不孕不育症发生率逐步上升。

为解决不孕不育的问题，中国辅助生殖服务市场迎来一片蓝海。

受生育率上升和***二胎政策激励，中国辅助生殖服务市场从2014年到2018年以13.6%的复合年增长率增长，预计2018年至2023年将以14.5%的复合年增长率增长。

数据显示：我国每年出生的新生儿数量约为1600万，按12.5%-15%的不孕不育率计算，理论上每年有200-240万新生儿因为不孕不育无法出生。假设这部分婴儿父母当中有65%愿意采用辅助生殖技术妊娠，则每年进行辅助生殖手术的夫妇为130-156万对；国内辅助生殖技术成功按30%计算，假设每对夫妇平均进行2.5次辅助生殖手术；辅助生殖手术每次2-4万元不等，则辅助生殖市场的潜在规模超过1000亿元。再加上二胎政策的开放带来20%的市场扩容，辅助生殖的潜在市场约为1200亿元。

由此可见，中国辅助生殖医学产业正处于日趋向好的发展环境，良好的市场前景吸引着各路资本纷至沓来。

目前A股市场就有多家上市公司涉足辅助生殖医学领域，希望能够在这个供给稀缺性行业分到一杯羹。

康芝药业收购6.3亿标的进军辅助生殖医学产业

随着辅助生殖医学市场的火热，康芝药业紧抓市场机遇，在立足于主营业务的同时，通过收购具有潜在价值的医疗机构进入辅助生殖医学行业。

2018年6月1日，康芝药业（300086.SZ）发布了收购方案，收购云南九洲医院有限公司（简称：九洲医院）51%股权及昆明和万家妇产医院有限公司（简称：和万家医院）51%股权，标的总价值6.3亿元，收购价格3.2亿元，正式进军以生殖医学技术为核心的儿童健康产业。

作为具有辅助生殖医疗资质的民营医院，九洲医院及和万家医院的技术和服务都处于国内领先地位。其中九洲医院下属的生殖医学科得到了美国亚利桑那生殖医学中心的大力支持，特聘美国试管婴儿成功率最高的、亚利桑那生殖医学中心主任、美国杰出胚胎学家武彬博士为九洲医院生殖医学科首席科学家，专家技术实现中美共享。

而和万家医院生殖医学科除了拥有国内最先进设备，按照国际标准打造的中心实验室之外，医院还非常重视科室的人才建设，专门从重庆市妇幼保健院生殖遗传研究所和云南大学医学院等机构引进了生殖医学专家担任科室主任和实验室负责人。

康芝药业在公告中指出，九洲医院与和万家医院凭借优质的服务、高质量的医疗设备、人性化的就医体验，为患者提供良好的就医体验。同时在业务发展过程中，九洲医院与和万家医院掌握了一批核心技术，拥有一支业务娴熟的医疗团队，为众多患者提供辅助生殖服务，在行业中处于有利的竞争地位。

尽管两家公司处于国内领先行列，但为了充分保障康芝药业及上市公司股东的利益，被收购方在公告给出了对未来业绩的承诺，其中云南九洲医院及和万家医院承诺在2018年-2020年3年累计净利润之和不低于1.15亿元，和万家医院承诺2021-2022年2年净利润不低于3575.6万元，按此计算，云南九洲医院3年净利润及和万家医院5年净利润之和应不低于1.51亿元。

业内人士分析，尽管当前辅助生殖医学行业呈现供不应求的状态，但牌照的取得具有一定壁垒，设备配置、人员配置、申请周期和专家评审等方面决定了其他医院短期内无法取得辅助生殖牌照，康芝药业通过收购具有辅助生殖牌照的医院实现快速切入，能够最大程度分享行业政策红利。

康芝药业在公告中表示，公司目前以生殖医学相关领域为投资的主要重点，本次收购是践行“儿童大健康”战略的具体举措。通过收购九洲医院及和万家医院，将促进公司持续、稳定、健康发展，同时将有利于进一步加强公司的核心竞争力。

生殖医学作为康芝药业三大主营业务之一，康芝药业为此倾注众多心力。

今年4月份，为了促进两岸生殖医学与康养产业交流合作，康芝集团董事长洪江游先生率领康芝集团高管团队及康芝药业旗下的云南九洲医院、昆明和万家医院的高管团队赴台，进行生殖医学和康养项目的考察活动。

参观拜访茂盛妇产医院是考察团此次赴台的重要内容之一。双方代表皆表示，期盼强强联手，尽快推进专家、技术的交流合作实施方案落地，落实生殖医学专业的合作事宜；在生殖医学领域中，更紧密地开展学术交流、专家会诊、人才培训合作等，并尝试开通特需患者绿色通道，以此合作打造两岸三地的生殖医学巨头。

未来，康芝将借助该合作项目进一步交流两岸在开展生殖医学医疗合作，不断推动两岸生殖医学发展的共识，不断提高生殖医学学术及技术水平，携手为两岸民众的健康造福。