上市公司大手笔百亿入局，辅助生殖行业再迎新玩家

“不想生”和“生不出”似乎成为当下适婚年龄人群的两大现状，应运而生，快速发展的辅助生殖行业，是新时代人造“焦虑需求”还是直击患者痛点的“伊甸园”？

01｜跨界办医瞄准痛点，辅助生殖“一牌难求”

上市公司跨界医疗早已不是新鲜事，近年来随着国家鼓励社会办医，产业资本和专业基金、个人投资者涌入许多医疗细分领域，促进了医疗专科、次专科行业早期的快速发展。

8月，字节跳动旗下小荷健康完成对美中宜和医疗管理集团的股权增持，实现了美中宜和的100%股权控制，据八点健闻报道，字节跳动并购美中宜和的金额约为100亿元。

许多行业人士认为，字节跳动主要意图看中的是“一牌难求”的辅助生殖赛道。美中宜和是首家拥有北京、天津两地的辅助生殖牌照以及体外受精许可证的民营医院。这则消息再度引燃市场对辅助生殖服务产业的热情。

辅助生殖机构牌照价值一路走高的原因在于国家对辅助生殖牌照采取严格的审批制，并严控生殖中心数量：按常住人口数测算原则上每230万-300万人口可设置1个辅助生殖（ART）机构；而人类精子库设置每省（区、市）原则上不超过1个。

然而数据显示，全国有15个省市存在配置缺口。人口大省之一四川缺口最多，达到15家，安徽缺口7家，甘肃缺口5家。相反，一线城市和经济更发达的东部、南部地区存在超配的情况，其中，广东超配18家，北京、上海超配11家。

根据国家卫生健康委员会的官方网站数据，2016-2021年，我国批准使用的人类辅助生殖技术的医疗机构有539家，其中90%以上集中在公立医院，民营医院仅占10%左右。虽然公立辅助生殖机构目前是绝对的主流，但远远无法满足市场日渐庞大的需求。

我国辅助生殖牌照主要分为五类：夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）、第一代试管婴儿（IVF-ET）、第二代试管婴儿（ICSI）和第三代试管婴儿（PGD/PGS），需要按照顺序申请。据了解，一家医院想要申请获得辅助生殖牌照，必须要经过4个核心环节，一套完整的流程走下来至少需要10年时间。

02｜百亿资金注入，上市公司吹响号角

“二孩”、“三孩”政策全面放开以及晚婚晚育的趋势，为辅助生殖服务带来大量的刚性需求，当下出现了“要么不想生，要么生不出”的社会倾向。从上游医药器械及耗材，到下游的医疗机构，再到周边服务供应和互联网支持，民营资本均有分羹市场蛋糕的机会，其中“一牌难求”的辅助生殖机构，因为客单价高，毛利润高、服务周期集中等因素受资本青睐。

2021年中国医院试管婴儿费用构成，图/艾媒数据中心

根据弗若斯特沙利文的数据，预计2023年我国辅助生殖市场规模将达到75亿美元，2018-2023E的CAGR达14.5%。以代表性企业锦欣生殖在2021年的财报数据来看，当年IVF取卵周期数2.74万例，同比增加19.6%；公司获得营业总收入18.39亿元人民币，净利润3.54亿元人民币，毛利率约为42%。

此外，今年8月国家卫健委等17部门发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，除了一线城市外，河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等12个省市都发布了《人类辅助生殖技术应用规划(2021-2025年)》表示要增加辅助生殖机构数量，逐步规划将适宜的辅助生殖技术纳入医保。

有业内人士表示，政策落地后，一个治疗周期从实验室的胚胎培养到胚胎移植大约将节省10000元到14000元不等，治疗费用的降低会使整个辅助生殖市场的渗透率变高。

在资本涌入与国家政策支持之下，大批以辅助生殖为主要业务的医疗服务机构展露头角，除了2019年成功登陆港股的锦欣生殖外，来自深圳的爱维艾夫、来自泰国的DHC德璞医疗、新疆佳音医院、新风医疗旗下和睦家医院等民营辅助生殖机构已经有了相当的专业品牌。

此外，A股上市公司汉商集团、麦迪科技也都先后进军辅助生殖领域，采取的主要手段是并购与合资。

2021年8月，汉商集团完成对同济生殖医院31%出资份额的收购，公司出资7130万元，整体估值达到2.3亿元。目前，公司及一致行动人合计持有该医院80%出资人大会表决权，对医院重大事项具有控制权。

麦迪科技曾多次购买“辅助生殖”相关的医疗资产。在2020年6月，麦迪科技宣布收购北京国卫生殖健康专科医院有限公司不低于20%的股权。而2021年，有消息称，麦迪科技拟买下吉林立创医疗有限公司、海口博大医疗投资管理有限公司海口玛丽医院有限公司，这3家医院均为拥有辅助生殖技术的医疗企业，

Wind数据显示，目前A股上市公司中，辅助生殖概念股共计22家，业务涵盖不孕不育治疗、辅助生殖基因技术、辅助生殖医疗服务、孕激素类药物等，长期来看，辅助生殖的热潮将席卷整个板块并辐射多条赛道。

南早网，辅助生殖赛道现百亿并购汉商集团等上市公司竞相入局

//本文编辑：太白
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