辅助生殖行业迎来大利好！如何把握其中投资机会？
据北京市医保局官网21日消息，北京对63项医疗服务价格项目进行规范调整，宫腔内人工授精术、胚胎移植术、精子优选处理等16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。新政策将于3月26日落地，适用于北京市公立医疗机构，非公立医保定点医疗机构参照执行。
今日辅助生殖板块涨幅居前，截至收盘板块涨幅接近6%，板块中达嘉维康、康芝药业20CM涨停，思创医惠、共同创业涨超10%，悦心健康、汉商集团、麦迪科技、新华制药、长江健康、澳洋健康涨停。
这个消息直接利好整个辅助生殖行业，在国家三胎政策出台后直接利好的辅助生殖板块表现平平，直到纳入医保新闻的出现整个板块出现了加速上涨的态势，这其中体现着什么投资逻辑的改变？投资者如何把握辅助生殖的投资机会？本文将重点分析以上问题。
辅助生殖行业潜在空间巨大，渗透率提升为主要增长逻辑
供给方面：国内的辅助生殖行业管制很严，国家对许可证数量、资质、申请时间都有严格的限制，理论上的剩余空间不大，预计未来行业供给会持续受到限制。
需求方面：需求增长成为行业增长的主要驱动力.辅助生殖行业的需求因素可以分为：规模=不孕不育人群*渗透率*人均周期数*周期均价，其中：
(1)随着患者年龄结构的变化和不孕率的提高，愿意生育意愿的人群数量预计将由2016年的337.9万人上升到2030年的509.1万人，复合增长率达到2.97%;
(2)随着患者年龄结构的变化，预计人均月经周期将由2016年的3.46个增加到2030年的4.61个，复合增长率达到2.1%。
(3)渗透率提高将成为主要增长因素，据测算，2016年IVF渗透率为10.2%，远低于日本同期56.1%的水平。
行业规模：假设周期均价不变的话，行业IVF取卵周期在2030年达到255.7万个，行业规模达到894.9亿，2016-2030年复合增长率为11.17%。
发达国家辅助生殖行业市场分散，中国市场发展还待观察
美国和日本是全球前二大辅助生殖市场，市场竞争格局分散。根据ICMART数据，2016年按周期数算日本和美国是全球IVF周期数前二多的国家(中国未统计在内)，分别达到447763个和190149个，占全球周期数23.79%和10.1%。两个国家的辅助生殖市场竞争格局十分分散，2016年日本有587家实际开展业务的辅助生殖机构，其中绝大部分是个体诊所，年周期数不足1000个。2019年美国最大的辅助生殖机构RMA周期数为19942个，占比为5.92%，前十大机构合计占比为32.74%，竞争格局分散。
国内辅助生殖行业竞争格局分散，公立医院占主导地位。目前国内辅助生殖行业主要由公立医院构成，以2016年数据为例，在327家辅助生殖机构中有292家机构为公立医院，持牌数量占比超过90%。从周期数和收入规模来看，国内辅助生殖行业竞争格局分散，2018年前五大机构周期数占比合计18.4%，收入占比合计19.3%，约有80%的机构年周期数不到1000。从分布区域来看，国内辅助生殖机构分散集中在各个区域的省会城市中，主要系辅助生殖治疗周期较长，患者更偏好就近治疗。
竞争格局分散会导致行业内难以出现巨头，对投资机构的吸引力自然就弱了。但是辅助生殖行业在不同国家中竞争格局差异较大，在美国和日本分散度高，而在英国、西班牙、
澳大利亚集中程度较高。
太平洋证券认为，美国和日本行业分散的主要原因为当地政策限制，与行业属性无关。从辅助生殖的技术层面出发，辅助生殖行业适合连锁化经营，这可从澳大利亚最大的辅助生殖机构VirtusHealth身上得到印证，国内辅助生殖行业集中度提升的逻辑通顺。
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